رياح الربع القادم: أين تتجه بوصلة النفط العالمي وسط صراع العرض والطلب؟

يدخل سوق النفط العالمي الربع القادم وهو يقف على أرضية مهتزة يتقاذفها صراع ثنائي بين تباطؤ المؤشرات الاقتصادية الكبرى في الصين والولايات المتحدة من جهة، والتوترات الجيوسياسية المتصاعدة في ممرات الطاقة الحيوية من جهة أخرى. وتشير التقديرات الراهنة إلى أن خام برنت سيتحرك في نطاق متذبذب يتراوح بين 74 و82 دولاراً للبرميل، حيث يرى الخبراء أن هذا النطاق يعكس توازناً هشاً تحاول الأسواق الحفاظ عليه، في وقت تتأرجح فيه معنويات المستثمرين بين مخاوف الركود العالمي والحاجة إلى الحفاظ على علاوة المخاطر الجيوسياسية التي أضافت ما لا يقل عن 3 إلى 5 دولارات على السعر العادل للبرميل. على جبهة الإمدادات، تواجه تحالفات الطاقة الكبرى وتحديداً تحالف أوبك+ اختباراً حقيقياً مع اقتراب الربع الجديد، حيث تتجه الأنظار نحو إمكانية التخلي التدريجي عن التخفيضات الطوعية البالغة 2.2 مليون برميل يومياً. في المقابل، يواصل الإنتاج غير التقليدي خارج أوبك، بقيادة الولايات المتحدة وكندا والبرازيل، تسجيل مستويات قياسية، إذ تشير البيانات التحليلية إلى أن الإنتاج الأمريكي مرشح للاستقرار عند مستوى تاريخي يبلغ 13.4 مليون برميل يومياً. هذا المعطى، مقترناً بتراجع معدلات تشغيل المصافي الصينية بنسبة تقارب 1.8% بسبب ضعف هوامش الربح وتراجع الطلب المحلي على الديزل، يفرض ضغوطاً هبوطية قوية قد تحد من أي قفزات سعرية مفاجئة، مالم تحدث صدمة غير متوقعة في سلاسل الإمداد. أما فيما يتعلق بأسعار الوقود للمستهلكين النهائيين، فمن المتوقع أن تشهد أسواق التجزئة العالمية حالة من عدم الاستقرار المتباين؛ فبينما قد تلحظ القارة الأوروبية انخفاضاً طفيفاً في أسعار البنزين بنسبة تتراوح بين 2% إلى 4% نتيجة لارتفاع المخزونات الموسمية، قد تواجه أسواق آسيا النامية ضغوطاً تضخمية مستمرة بسبب تكاليف الشحن البحري المرتفعة وتأمين الناقلات عبر الممرات البحرية المضطربة. وفي المحصلة، تظهر القراءة الاستشرافية للربع القادم أن أسواق النفط لن تشهد اتجاهاً صعودياً موحداً، بل ستظل أسيرة لتقلبات حادة تحركها البيانات الاقتصادية اللحظية ومخرجات اجتماعات أوبك+ المرتقبة، مما يجعل التحوط المالي ضرورة قصوى للشركات والدول المستوردة على حد سواء.