رياح الربع القادم خريطة طريق أسعار النفط العالمية بين كبح الإمدادات وتباطؤ التنين الصيني

تتأهب أسواق النفط العالمية لربع سنوي حاسم ومحفوف بالمتغيرات الجيوسياسية والاقتصادية المعقدة، حيث تشير التقديرات التحليلية الأخيرة إلى أن أسعار خام برنت ستتأرجح في نطاق ضيق ولكن حساس بين 76 و 83 دولاراً للبرميل. يأتي هذا الترقب في وقت تشهد فيه الإمدادات العالمية حالة من التوازن الهش، مدفوعة بقرار تحالف أوبك بلس الأخير بتمديد التخفيضات الطوعية البالغة 1.6 مليون برميل يومياً حتى نهاية الربع الجاري، مع إمكانية البدء في الإلغاء التدريجي لهذه التخفيضات بنسبة 15% شهرياً بناءً على استقرار الطلب العالمي. هذا الحذر في الإمداد يواجهه نمو متسارع في إنتاج النفط الصخري الأمريكي الذي استقر عند مستوى قياسي يبلغ 13.3 مليون برميل يومياً، مما يحد من فرص حدوث قفزات سعرية مفاجئة ولكن يحافظ على أرضية صلبة للأسعار ضد الانهيار. على جانب الطلب، تتركز أنظار المحللين وصناع القرار على مؤشرات الأداء الاقتصادي في الصين والولايات المتحدة. وتشير التوقعات إلى تراجع طفيف في وتيرة نمو الطلب الصيني على الخام ليسجل زيادة بحدود 350 ألف برميل يومياً فقط في الربع القادم، وهو أقل بنسبة 22% عن التقديرات السابقة، نتيجة تباطؤ قطاع العقارات والتحول المتسارع نحو السيارات الكهربائية في بكين. وفي المقابل، يبدو أن خفض أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بنسبة متوقعة تصل إلى 50 نقطة أساس إضافية سيحفز النشاط الصناعي وحركة النقل في الغرب، مما قد يعوض جزئياً التراجع الآسيوي ويبقي على مؤشر استهلاك وقود الطائرات والديزل في مستويات نمو إيجابية تقارب 1.8% عالمياً. أما بالنسبة لأسعار الوقود في محطات التجزئة العالمية، فمن المتوقع أن تشهد تقلبات متفاوتة جغرافياً؛ إذ تشير النمذجة الاقتصادية إلى ارتفاع أسعار البنزين بنسبة تتراوح بين 4% و 7% في الأسواق الأوروبية نتيجة لارتفاع تكاليف التكرير وضيق المعروض من المشتقات الوسيطة. وفي الوقت ذاته، ستلعب هوامش أرباح المصافي، التي انخفضت مؤخراً بنسبة 12% عالمياً، دوراً كبيراً في كبح جماح أسعار الديزل عالمياً، مما يمنح قطاع الشحن واللوجستيات فترة التقاط أنفاس مؤقتة. وبناءً على هذه المعطيات، فإن الربع القادم لن يكون ربع الطفرات السعرية بل ربع إعادة التموضع الهادئ، حيث ستحكم الأسواق معادلة دقيقة للغاية تجمع بين مرونة المعروض الأمريكي وحذر السياسة الإنتاجية لأوبك بلس.