بين مطرقة المعروض الصخري وسندان أوبك بلس: أين تتجه بوصلة أسعار النفط العالمية في الربع القادم؟

يدخل سوق النفط العالمي الربع القادم وسط حالة من الترقب المشوب بالحذر، حيث تتداخل العوامل الجيوسياسية المعقدة مع تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي لترسم خريطة سعرية جديدة تختلف عن النصف الأول من العام. وتشير القراءات التحليلية لحركة الأسواق إلى أن خام برنت سيتحرك في نطاق متذبذب بين 77 و84 دولاراً للبرميل، مدفوعاً بقرار تحالف أوبك بلس الأخير بتمديد التخفيضات الطوعية للإنتاج بواقع 2.2 مليون برميل يومياً. هذا الإجراء يسحب كميات ضخمة من المعروض الفوري، لكنه في المقابل يواجه رياحاً معاكسة متمثلة في تباطؤ معدلات تكرير النفط في المصافي الآسيوية وتراجع الطلب الصناعي في منطقة اليورو، مما يخلق حالة من التعادل الهش بين قوى العرض والطلب. على جانب الإمدادات من خارج منظمة أوبك، تظهر البيانات الحديثة نمواً مرناً في إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة وغيانا، حيث من المتوقع أن يرتفع الإنتاج الأمريكي بنسبة 2.6% ليصل إلى مستوى قياسي جديد يقارب 13.3 مليون برميل يومياً خلال الربع القادم. هذا التدفق المستمر من المنتجين المستقلين يساهم بشكل فعال في كبح أي قفزات سعرية غير منضبطة قد تنتج عن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وممرات الملاحة الدولية. علاوة على ذلك، فإن ارتفاع مخزونات النفط التجارية في غرب أوروبا بنسبة 1.8% فوق متوسط خمس سنوات يمنح المصافي والمستهلكين هامش أمان كافٍ للتعامل مع أي اضطرابات مؤقتة في الإمدادات. أما فيما يخص أسعار الوقود للمستهلك النهائي، فمن المتوقع أن تشهد أسواق التجزئة العالمية استقراراً نسبياً مع ميل طفيف للانخفاض في أسعار البنزين بنسبة تتراوح بين 3% إلى 5%، وذلك نتيجة لتحسن هوامش التكرير ودخول مصافٍ عملاقة جديدة في الشرق الأوسط وأفريقيا حيز التشغيل الكامل. وفي المقابل، قد تظل أسعار الديزل ووقود الطائرات عرضة لتقلبات حادة قد تصل إلى 8% صعوداً وهبوطاً، نظراً لارتباطها الوثيق بحركة التجارة البحرية واستهلاك قطاع الطيران الذي يقترب من استعادة كامل مستويات ما قبل الجائحة. في المحصلة، يتجه السوق نحو ربع سنوي يتسم بإعادة التقييم والاستقرار النسبي، بعيداً عن الطفرات السعرية القياسية، ما لم تحدث مفاجأة جيوسياسية كبرى تغير قواعد اللعبة بالكامل.